全球化浪潮下，因为各个经济体的比较利益差异，产生了货物、服务、人员或资本之间的流动。各个经济体使用的当地货币不同，为了贸易或资本流动及其价值定价，本国的货币需要兑换成另一国的货币来结算，这个货币兑换的过程，称为“外汇交易”，货币兑换的定价称为“汇率”，此时换到的另一国货币称为“外汇”。
自2013年我国超越美国成为全球货物贸易第一大国，贸易结算推升人民币兑换成外汇的需求，加上一般个人出国旅游留学，企业和群众收付汇的量逐年增长。另一方面，银行间外汇市场基础措施的优化、机构参与者的丰富及交易机制的完善，共同推动人民币外汇市场的繁荣发展。
什么是银行间外汇市场？什么是外汇零售市场？什么是人民币国际化-离岸人民币外汇市场？今天我们就来get一下。

宝付国际跨境知识小课堂一：符合资质且经监管审批的机构，可以参与银行间外汇市场。在国内，人民币相关的外汇交易，皆在中国外汇交易中心的交易系统CFETS达成，主要的参与者是银行，近几年丰富了参与主体，券商、财务公司、国外主权基金业、境外银行也加入了银行间外汇市场行列。

CFETS作为人民币外汇市场的交易场所，也是人民币兑外币的流动性来源，参与入市的机构需要通过严格的资格审批，例如获得外管局批准即期结售汇资格、具备完善的风险管理制度、专业的外汇管理团队等等。

机构可以在银行间外汇市场做自营和客盘头寸管理，因为参与主体来自境内外机构，各方的头寸方向和市场看法各异，其实际的交易行为是对人民币汇率的价格发现。例如2020年我国对外贸易顺差达3.7万亿人民币，国内疫情控制得当且经济复苏较海外快、境外资金流入国内市场，大多数机构看多人民币，推升了2020年在岸人民币升值近7%。

宝付国际跨境知识小课堂二：相对于银行间外汇市场，企业和个人参与的是外汇零售市场。机构在银行间外汇市场取得外汇流动性，然后报价给下游客户，这种形式的交易不通过集中的交易场所，而是实行分散的一对一交易。例如跨境电商卖家透过网站、手机APP或者网银向银行或支付机构取得人民币兑美元的汇率，达成外汇交易来收回在电商平台的盈利，卖家们参与的就是人民币外汇的“零售市场”。

银行或支付机构报人民币外汇价格给客户时，对于结汇客户是报汇买价和钞买价，对于购汇客户是报汇卖价和钞卖价。跨境出海的贸易商或服务商一般不会以现钞来做交易，以下文章提到的外汇交易着重在现汇的买卖，而且现钞买卖会因为银行储存钞票、海外运输钞票和核验外币现钞真伪会产生成本，这部分的成本银行会转嫁到客户身上，所以现钞买卖的价格比现汇买卖的价格还要差。

外汇零售市场上，现汇的买入或卖出的报价都是以银行或支付机构立场来说，而不是站在进出口客户的角度，客户在做交易时先要确认本身是持汇方向还是用汇方向。

例如出口商收款美元，并且要将美元兑换成人民币，此时出口商做的是结汇交易，银行或支付机构报的是“现汇买入价”，双方达成交易后，出口商卖出美元且买入人民币；如果是进口商付款美元，并且要将手上的人民币兑换成美元，此时进口商做的是购汇交易，银行或支付机构报的是“现汇卖出价”，双方达成交易后，进口商买入美元且卖出人民币。

以表一为例，机构对出口商USD/CNY报买入价(BID)是6.4494，对进口商USD/CNY报卖出价(ASK)是6.4754。

宝付国际跨境知识小课堂三：中国是全球第二大的经济体，和世界第一货物贸易大国，但国际上的支付结算仍是以美元或欧元为主，企业和个人参与国际经济活动不免受到汇率上的波动，也会受到海外国家设下的贸易壁垒影响，于是推动人民币国际化，鼓励企业贸易用人民币结算，或成为其他国家的外汇储备组成，便是国家极力发展的方向。

初期2004年香港试点个人人民币业务，业务包含存款、汇款和兑换，规模都不算太大。一直到2010年7月，中国人民银行(PBOC)和香港金管局(HKMA)签署清算协议并联合发布，人民币在香港可交割，是离岸人民币市场的重要里程碑，造就了香港地区成为世界最重要的离岸人民币市场。

继香港之后，伦敦、新加坡、巴黎等国际金融中心也发展区域的人民币离岸市场。这时创造出一个人民币市场，可以在境外实现人民币的非完全自由兑换，称之为离岸(境外)人民币市场。相对于离岸的概念，国内流通的人民币，称之为在岸(境内)人民币。

在岸人民币和离岸人民币兑外币的价格，往往会有所偏离。原因是市场参与者、资金池、交易机制、监管及自由兑换程度各异。

在岸人民币市场受中国法律和监管的约束较多，交易量和参与者体量较大，银行间的在岸人民币外汇集中在中国外汇交易中心(CFETS)交易，中国央行也能有效实现汇率上的管理浮动。

离岸人民币市场则是发展历史短，境外人民币资金池浅，受到国外金融局势影响大，较能反映离岸市场参与者对人民币的供给与需求，汇率更加自由浮动。当然，中国监管机构还是透过政策安排引导在岸和离岸账户的资金流动，影响离岸人民币的流动性，同时香港场内离岸人民币产品机制和结算方式，也能让离岸和在岸的价格不偏离太多。

离岸人民币外汇市场的交易机制更像发达国家的货币(例如美元与欧元)一样是场外OTC（Over The Counter）交易，并不是固定场所内达成交易，而是机构间在路孚特(Refinitiv)、EBS及彭博(Bloomberg)等公司的电子交易平台达成外汇交易，其交易时间与国际并轨，工作日24小时不间断。