背景

1、理解关于霍华德马克斯的思想
2、理解宏观环境对于整体投资的影响点

笔记

简介

霍华德·马克斯（Howard Marks）是一位著名的美国投资者、作家，以及橡树资本管理有限公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人。他出生于1946年4月23日，拥有丰富的投资经验，曾在花旗银行担任高级职位，并在1985年加入TCW，1995年离开TCW后与他人共同创办了橡树资本。马克斯以其对投资的深刻见解和投资备忘录而闻名，他的书籍《投资最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）和《周期》（Mastering the Market Cycle）在投资界具有广泛的影响力。

在最近的一些公开发言中，马克斯分享了他对当前经济和投资环境的看法。他预计美联储在降息后，美国的利率将稳定在3%至4%之间，并且认为当前的利率不会回到零、0.5%或1%的水平。此外，他还讨论了人工智能和英伟达等技术领域，提醒投资者不要对这些领域的发展预期过高，以免出现幻灭和失望。

马克斯还对中国的经济前景表示了积极的看法，认为中国经济增长的放缓是一个健康的过程，并且橡树资本将继续在中国进行投资。他强调了投资时考虑长期价值而非短期回报的重要性，并建议投资者在面对市场波动时保持冷静，控制情绪，不要因为市场的短期波动而做出冲动的决策。

核心观点

马克斯的投资哲学强调了对市场周期的理解、价值投资的重要性、风险控制的必要性以及逆向投资的智慧。主要整理为以下几点。

市场周期的理解：马克斯强调投资者应该认识到市场的波动性，并理解我们目前所处的市场周期位置，以便做出明智的投资决策。他认为，市场的极端情绪（贪婪与恐惧）为逆向投资者提供了机会。

价值投资的本质：他倡导投资那些内在价值高于市场价格的资产，并寻找“安全边际”以保护自己免受不利事件的影响。

投资心理的作用：马克斯认为投资者的心理和情绪在投资决策中扮演着重要角色，他鼓励投资者进行“第二层次思考”，即超越显而易见的分析，深入考虑可能的结果。

市场效率的重要性：尽管市场通常是有效的，但马克斯相信市场并不总是正确定价资产。他主张利用市场的非理性时刻来获取超额回报。

风险控制：马克斯将风险视为资本损失的可能性，并认为风险控制是投资中最重要的方面。他提倡通过多元化投资组合和定期再平衡来控制风险。

逆向投资：他鼓励投资者采取逆向投资策略，即在市场悲观时买入，在市场乐观时卖出。

宏观经济与投资的关联：马克斯认为宏观经济预测并不是成功投资的关键，而是应该专注于公司的微观层面，如公司的基本面和行业的具体情况。

投资方法：他强调投资决策应该基于资产的内在价值，而不是仅仅基于宏观经济的预测。

对市场时机的看法：马克斯不认为市场时机是投资成功的关键，而是建议投资者专注于他们能够控制的事情，如资产选择和风险管理。

对运气的认识：他提醒投资者要意识到运气在投资成功中的作用，并保持谦逊和现实的态度。

参考文献

1、周期
2、投资最重要的事