行业概况

文化娱乐行业是传媒行业的子行业，一般来说，传媒行业可以细分为

影视及院线
游戏
互联网视频
广播
出版发行

等子行业。

近年来，传统媒体和新型媒体融合发展，文化娱乐行业持续呈现多元化、差异化的发展趋势。2020年国内爆发的新型冠状肺炎疫情对细分行业的影响呈两极化：影视行业业绩承压，而以节目、长短视频、游戏、剧集等为主的线上文娱行业却迎来了新的发展机遇。

市场：明朗

略去证明

产业链

文化娱乐行业产业链较长，主要分为三个环节：

上游是以文学、动漫等IP、艺人、资金为主的孵化层，——产品投资、制作
中游是以电影、电视剧、综艺、音乐为主的制作运营层，——渠道发行、运营
下游是游戏、演出、衍生品等渠道变现及衍生层。——变现及衍生

盈利模式

文化娱乐行业通常采用“分账”模式将终端实现的收入按照一定比例逐级向上游分成，分成比例与账期的差异反映了相应环节参与者的竞争力和议价能力的不同。

行业运营模式

行业运营模式基本决定了行业的经营杠杆。文化娱乐企业因所处的产业链环节不同，财务表现也有一定差异。

具体来看，文化娱乐企业采用轻资产运营的模式，资产构成中的存货（自制或收购的文娱作品）、应收账款（下游分账款）和无形资产（IP、版权、专利）等资产的公允价值比较难以获取、可变现性弱。

行业投融资

行业分化显现，资源整合加剧，行业集中度将进一步上升。

文娱行业具有资金密集型、技术密集型和人才密集型的行业特征，进入壁垒较高。

早期资本集中涌入，文娱产业规模实现快速增长。

但随着消费者对优质内容的诉求日益增长，行业监管措施趋严以及市场竞争加剧，投资者恢复理性，资金趋于向头部优质项目集中。具有优质内容研发能力、良好的运营效率、费用控制能力和规模优势的文娱企业将获得更多的资源和市场份额。

文娱行业发债企业以上市公司为主，在直融市场上具备一定再融资能力；间接融资渠道方面，部分低级别企业未使用授信占比偏低，面临一定再融资压力。

行业内部分前期扩张激进的企业商誉余额偏高，在行业政策趋严、下游需求收缩、效益不及预期的背景下资产减值风险将持续存在，需关注行业内低信用等级企业面临的资金压力及再融资风险。

未来文娱产业的新方向和新机会

bilibili,高晓松，未来文娱产业的新方向和新机会

原视频：@2020 TIMING 新网商在线峰会

关于5G，智能硬件等技术进步对文娱产业的影响，整理了以下几点：

智能硬件可能会削弱APP能力，如果此发展为真，那么内容分发模式将会发生极大改变。
1. 小众内容会更分散or更集中。
2. 如果是全算法驱动，那么将更为集中，向头部资源平台集中。
3. 如果变分散，那么内容分发商可能会快速发展：连接智能硬件后的小众群体与特定的内容生产者。解决：什么观众在哪里喜欢看什么内容，的问题。
内容分发商能盈利的原因：不需要承担内容创作的成本，成为一个大中台。需要具备的能力：
1. 数据能力
  1. 长期的用户积累——用户画像
  2. 长期的内容积累——内容方的长期合作
  3. 内容播放的存量数据
2. 算法能力
3. 分发能力
4. 回款能力/贷款能力：预判内容的盈利，投入资金给内容提供者，取代过去的购买已有内容。掌握议价主动权。
内容本身的形态可能产生融合：例如互动短剧与游戏产生交集。
内容生产者/提供者增多：由于技术进步，优质UGC可能会上升成为PGC，扩大创作队伍。
对线下娱乐的冲击：（1）院线影院可能影响较大，相较于线上观看，线下观影的优势减小（一是没有类似演唱会的情感连接，二是电影内容大多只是讲故事，对视听感的要求在线同样可以满足）（2）线上演唱会可能会有所发展（因为不是单纯的搬到线上，有很多新技术的融合使用；例外情况线下的高质量体验无法被技术手段传达的）（3）线下大型沉浸式体验场所不会被替代，例如迪士尼。
疫情之下，急速发展的领域：博客，视频，游戏。（音乐持平）