10月09日The First上线了一种基于以太坊的协议，引入了重新质押的概念的生态协议EigenLayer。10月15日，一款搭建在 Eigenlayer 上原生流动性再质押平台 Puffer Finance 宣布其原生代币 PUFFER 将于 2024 年 10 月 15 日 07时（UTC+8）开始进行空投，空投活动将持续至 2025 年1 月 15 日 07 时（UTC+8），在总计10 亿枚的代币中， 将有7.5% 用于 Crunchy Carrot Quest 第一季空投。同时The First公告声明，将于10月16日16：00上线 Puffer Finance生态代币PUFFER。

一、Puffer Finance 是什么？

在以太坊完成上海升级之后，信标链开放提款，ETH质押率也随之从14.13%上升至21.46%，目前每天信标链允许2470个验证者退出或激活。随着节点流动性出现以及逐渐提高为新的LSD协议争夺市场份额提供了基础，但赛道并未出现新的LSD协议成长起来，究其原因无外乎复杂的产品结构带来的进入壁垒，跨边网络效应带来的先发优势，注重安全带来的技术与信任成本等。

瞄准当前质押赛道的痛点和危机，Puffer Finance 横空出世。它是一款建立在 EigenLayer 基础上的去中心化液体重押协议（LRT），旨在提高以太坊的权益证明（PoS）奖励。通过引入原生流动性再质押代币（nLRT）来累积 PoS 和再质押奖励，用户可以押注 ETH 并获得该平台的原生代币 pufETH，从而通过以太坊的 PoS 和 restaking 系统获得更多奖励。该协议采用先进的反削价技术来保护押注资产，并采用资本效率策略来实现回报最大化，使其成为以太坊押注生态系统中的一个重要参与者。

为此，Puffer Finance 协议节点利用 Puffer 抗罚没技术提升质押资产安全性、提高资本利用效率，允许验证者以低至 1 个 ETH 运行验证器参与以太网络验证，并且引入了一整套全新的质押模块体系进行再质押策略执行，为流动性质押者提供了一个安全的再质押平台来赚取 PoS 奖励和再质押奖励。目前 Puffer 得到了包括 Eigenlayer 创始人、Coinbase 质押业务主管、以太坊核心研究员 Justin 等业内知名人士的早期支持。

二、Puffer Finance 运行机制

Puffer Finance 是一个创新的金融平台，其核心理念围绕流动性重新质押、基于 UniFi 的 Rollups 以及 UniFi Preconf AVS（高级验证器服务）三大支柱构建。这些技术协同工作，确保了平台在提供高速、安全和高效的交易处理能力的同时，也维护了以太坊的去中心化和安全核心价值。

流动性重新质押

流动性重新质押是 Puffer Finance 的一大创新亮点。在传统以太坊质押模型中，验证者质押的 ETH 会被锁定为抵押品，限制了其在其他 DeFi 活动中的使用。Puffer Finance 通过引入 PufETH 转换机制，打破了这一限制。验证者可以将质押的 ETH 转换为 PufETH，进而在多个协议间重新质押，无需额外抵押品。

这一机制带来的好处包括：

• 资本效率：验证者能够最大化其质押 ETH 的效用，灵活参与各种 DeFi 活动。

• 奖励增加：通过参与如 UniFi AVS 等服务，验证者可以获得额外的奖励，同时保持其在以太坊上的质押状态。

• 门槛降低：无需额外抵押品，降低了参与多项 DeFi 服务的门槛。

基于 UniFi 的 Rollups

基于 UniFi 的 Rollups 是 Puffer Finance 架构的另一重要组成部分。Rollups 作为一种扩展解决方案，通过链下处理多个交易并将其作为单个批次提交到以太坊主网，有效缓解了以太坊 L1 的拥堵问题，同时保持了安全性和去中心化。

UniFi Rollups 的主要优势有：

• 交易加速：Rollups 处理的交易速度显著加快，实现近乎即时的确认时间。

• 费用降低：通过捆绑交易，用户的 gas 费用大幅降低。

• 安全保障：Rollups 继承了以太坊的安全保障，确保链下交易的安全性。

• 兼容性：UniFi Rollups 与以太坊现有基础设施无缝集成，无需重大协议更改即可实现可扩展性。

此外，UniFi Rollups 与以太坊 L1 的经济一致性确保了通过 Rollups 产生的价值能够重新投资于以太坊生态系统，促进网络的更加集成和可扩展。

UniFi Preconf AVS（高级验证器服务）

UniFi Preconf AVS 通过基于 EigenLayer 协议构建的预确认服务，进一步提升了交易速度和安全性。该服务使验证器能够在约 100 毫秒内几乎立即确认交易。

UniFi AVS 的核心功能包括：

• 无需许可的验证器参与：EigenLayer 上的任何重新质押验证器都可以轻松提供预确认服务。

• 透明注册表：维护一个参与预确认服务的验证器的链上透明注册表。

• 削减机制：对未能履行预确认承诺的验证器实施削减，确保问责制。

• 快速确认：交易在极短时间内（约 100 毫秒）得到确认。

• 经济安全：预确认服务由以太坊验证器的安全性提供支持。

UniFi AVS 与 Puffer Finance 的集成，为汇总提供了必要的速度和安全性，使其适用于高吞吐量应用程序。参与 UniFi AVS 的验证者不仅能够获得额外奖励，还能为网络的整体可扩展性和安全性做出贡献。

三、Puffer Finance 核心技术

除了去中心化和再质押的业务逻辑，Puffer Finance 利用自主研发的 Secure-Signer（远程签名工具）和 RAV 技术，解决了以太坊和 Eigenlayer 网络中的罚没问题，为参与者提供了低风险的双重回报，「Puffer Finance 的开源技术 Secure-Signer 和 RAV 为以太坊引入了第一个『抗罚没』技术。

通过Intel SGX硬件提供的可信执行环境（TEE），将验证者密钥管理与签名逻辑从共识客户端转移至Enclave，通过强制执行的签名逻辑与限制验证者私钥的访问权限防止验证错误导致资金罚没。相较于DVT技术，Secure-Signer提供了一种更加经济易用的方案来避免资金罚没，同时两种技术并不互斥，验证者可以同时采用。由于节点资金的罚没风险的降低，Puffer协议也可以合理的将节点保证金降低至2ETH，大幅降低了个人质押的参与门槛。上述技术的开发实现得到了ETH基金会的认可与捐赠。

针对目前ETH质押收益率较低的问题，Puffer建立在Eigenlayer之上，Puffer节点可以通过Eigenlayer的AVS进行再质押，提升硬件使用效率的同时增厚整体收益率。

总的来说，Puffer的协议结构与Rocket Pool类似，但其通过自研Secure-Signer安全签名技术降低了资金罚没风险，使得节点保证金可以下降至2 ETH（目前Rocket Pool的节点保证金最低为8 ETH），这有助于降低个人质押的参与门槛以及提高资金杠杆，资金杠杆的提高允许协议设置更低的节点抽水从而使得用户资金的收益率提高，有利于Puffer竞争市场份额。同时Puffer通过和Eigenlayer的集成来增厚整体的收益率。

四、Puffer Finance 团队及融资信息

Puffer团队技术实力优秀，曾获以太坊基金会12万美元捐赠；以太坊基金会研究员Justin Drake担任团队顾问。Jason Vranek 和 Amir Forouzani 为 Puffer Finance 的创始贡献者。

自2022年创建以来共进行过四次融资总计金额达2400万美金，4月16日， Puffer Finance 宣布完成 1800 万美元 A 轮融资，由Brevan Howard Digital 和 Electric Capital 领投，Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Lemniscap、Franklin Templeton、Avon Ventures（隶属 Fidelity Investments）、Mechanism、Lightspeed Faction、Consensys、Animoca 和 GSR 参投。新一轮资金将用于帮助启动 Puffer 的主网。

五、Puffer Finance 代币经济学

Puffer Finance生态代币为$PUFFER ，总供应量为 10 亿枚，初始供应量为 1.023 亿枚。在Puffer Finance中，PUFFER代币扮演着治理决策的重要角色。持有者可以通过vePUFFER（即锁定或质押PUFFER代币以获取投票权的一种机制）来参与投票，从而引导协议的未来发展。除了治理功能外，$PUFFER代币还用于奖励早期支持者、社区成员及参与生态的用户。

PUFFER 代币的分配方式如下：

生态系统与社区：40%（400,000,000 PUFFER）

投资者：26%（260,000,000 PUFFER）

早期贡献者与顾问：20%（200,000,000 PUFFER）

空投季1:7.5%（75,000,000 PUFFER）

空投季2:5.5%（55,000,000 PUFFER）

Protocol Guild：1%（1,000,000 PUFFER）

六、Puffer Finance 未来价值分析

目前Puffer Finance已经开放了空投申领，Puffer Finance团队以其深厚的行业背景和技术实力，致力于维护以太坊的可信中立性，推动去中心化金融的稳健发展。通过参与Puffer节点运行与质押，用户不仅能够为以太坊的去中心化进程贡献力量，更能在这一过程中享受到平台提供的丰厚奖励与收益。

目前，PUFFER已经在The First交易平台开放交易，任何用户都可以轻松、便捷地交易PuFFER代币，或是领取平台精心准备的空投福利，以较低的成本和门槛加入Puffer Finance生态。作为质押者，可以在获得贡献后的奖励激励同时，提升资产风险抵抗能力，为以太坊节点验证者提高资本利用效率和增强可持续的收益。